沸点资本募资20亿：不到2年押注12项目4个估值超10亿 合伙人陪跑创业

 文 | 铅笔道记者 杨博宇

募资难，这是2017、2018年VC圈难以避开的话题。2018年4月PE/VC（股权投资/风险投资）完成基金募资规模同比下降85.78%，完成基金数量同比下降69.41%，而这种趋势可能会持续2~3年。

在这种环境中，完成募资的基金会顺势追击，也有一部分基金会淡出视野。沸点资本幸运地成为了前者。5月22日，沸点资本宣布已完成一期美元和人民币双币基金的募集。该基金总规模为20亿元人民币。沸点资本创始合伙人于光东透露，人民币和美元均为超募。

基金总规模为20亿元人民币，出资者包括国家级政府引导基金、欧美机构投资人、国内上市公司、诸多企业家及资深专业人士等。

一头掌握资本资源；在另一头，沸点资本采用联盟的形式提前圈住创业者。

同在5月22日的沸点年会上，“沸点帮联盟”发布，参与主体包括沸点资本、长江创创社区、长城会、创业黑马、创业邦、AA加速器、百老汇（百度离职员工组织）、数字毕业生（360离职员工组织）、前橙会（阿里离职员工组织）、南极圈（腾讯离职员工组织）、朋狐湾（搜狐离职员工组织）、旧金山（金山离职员工组织）、豹走团（猎豹离职员工组织）等。

“中国的优质创业者主体就是这些人，他们如果出来创业，我们第一时间就会知道。”于光东表示，他们要做的是把LP资源和沸点帮资源，通过沸点资本的运营形成闭环。

目前，沸点资本投资了360企业安全、高思教育、触手直播、团车网、大件会、PMCAFF、KilaKila、悦旅会等12家企业，其中4家企业估值已超过10亿人民币。

而这，是沸点资本成立不到两年时间的成绩。通过铅笔道对沸点资本创始合伙人于光东的专访，记者发现，和市场上的大多数VC相比，沸点资本是一个有些特殊的存在。

注：于光东承诺文中数据无误，为其真实性负责，铅笔道已备份录音速记，为内容客观性背书。

做创业者的隐形合伙人

“基金是一支新基金，但人都是老人。” 成立于2016年下半年的沸点资本，从团队到投资策略，均与市场上绝大部分VC路数有所不同。

投资团队仅三位合伙人。这支新军里的三位“老人”，组合搭配也颇为多元。

涂鸿川，一个喜欢打拳击的资深投资人。他曾是高原中国创始人，在科技领域的投资时间已有23年，因投资命中率高而为人称道。采访中，于光东亲切地称呼其为“Chuan”。

姚亚平，一个擅长散打的老banker。他是前高原资本全球执行董事及中国合伙人，拥有11年投资行业及投资银行跨境并购和财务顾问经验， 2007~2008年帮助京东、58同城等公司融资。

于光东，一个热爱话剧表演的创业老兵。作为奇虎360高级副总裁及产品负责人，他曾领导开发多个数亿用户量的产品，在互联网创业领域也已沉浮 12年之久。

恰好是由于这样一个相对成熟的组合，沸点资本在成立之初，避开了传统VC“拼概率”的打法，而是走精品策略。“与其更好，不如不同。”于光东称，作为一家初创投资公司，最忌讳的是同质化，而沸点资本则是找到了一个不同的切入点：侧重服务创业者。

具体而论，第一、合伙人亲力亲为。

于光东透露，接下来沸点仍会采用拓展合伙人的形式，从寻找项目，做DD，到投后服务，合伙人必须亲自参与。他解释道：“想给创业者服务，首先要有能力去理解创业者，能和创业者同频，合伙人自己能够在创业者做决策时给予更多的支持。创业的过程是不断打磨、迭代的过程，需要有我们这样的人的陪伴，用工匠的精神去服务他们。”

第二、陪跑创业，做创业者的隐形合伙人

目前沸点资本团队十人，七人负责投后。“基于沸点团队对行业的分析和理解，能否从各个方面去帮助所投企业，比如资本服务、HR、市场服务、资源对接等。”于光东补充，“陪跑的另一层含义是，我们只要投了，会一直跟到项目退出。”

这与三人此前的经历不无关系。“有时创业者最难的不是缺钱，而是孤独。创业的过程中，每天都在做决策，这个决策是很孤独的，没人帮助你。” 参与360早期创业时，这是于光东对创业最直接的感受。

2001年，360安全软件刚刚上线，团队准备将产品向市场推广。但是免费形式却受到了公司内部和投资人的质疑。

彼时，金山和瑞星都已经推出了付费软件，用户是否会抛弃已付费的产品选择360还得打一个问号；另外，免费在潜意识里向用户灌输了伪劣的产品形象。

最令他们头疼的是，免费的策略起初没有让产品打开市场。当时，作为360投资人的涂鸿川指出，当时360面临的问题与是否免费关系不大，主要是产品还不够好。这是他亲自测试了市面上的产品后得出的结论，而这也让免费策略后来真正发挥了作用。

一个重大的决策，对企业来说就是生死。

去年沸点资本投资的触手直播，是国内最早的手游直播平台。但是随着业务的发展，公司在获客和主播签约已经遇到天花板。而彼时后起之秀，如斗鱼、虎牙，背靠大金主，来势汹汹。

“这犹如你正在壕沟里埋伏打敌人，突然发现旁边有好几个人冲到了前面。这时候会很着急，琢磨得干点什么冲到其他人前面去。” 于光东称。

后来沸点发现，美国市场一直没有同类型的移动端手游直播平台。于是便将该项目与谷歌对接，由于移动端手游直播平台的技术壁垒较高和在美国的稀缺性。谷歌注资触手直播5亿元人民币，并对接YouTube与之合作。触手因此将手游直播业务带到欧洲、东南亚市场，并在美国与YouTube展开独家合作。

在于光东看来，所谓创业者，没有谁一开始便是“惊为天人”，一上来显得特别牛的创业者，其实没有特别成功。创业就是一个不断迭代和不断痛苦进化的过程。

而他看中创业者的内核是否是燃烧着的，沸点资本则相当于外部压强，“我们给他们环境，让他们沸腾”。

布局产业+互联网、教育行业

过去一年，三位合伙人面临着双重压力：一边募资一边投资，人民币基金共出手7个项目，且均为领投。“我们坚持投精品，只要看上了，就领投，追求更大回报。”

沸点资本的底层投资逻辑，则是基于对整个互联网生态的判断。于光东分析，从2016年起，已经进入了智能互联网时代，即互联网的下半场。互联网已经不再是一个行业，而是跟各种产业产生结合，新的投资机会源于这里。

基于此，去年沸点资本重点布局了产业+互联网、教育领域。

尤其是，当世界变成数据化的时候，便产生了最大的底层刚需：信息安全。“这不同于过去要保护一台电脑的安全，更重要的是如何保护云端数据的安全。”

彼时360网络安全公司的2B业务正式分离，独立运作，沸点资本入局成为A轮投资方中唯一的风险投资机构。除了360企业安全之外，沸点资本创始合伙人涂鸿川也投资了互联网安全在线公司“网康科技”，作为曾经最大的互联网安全在线公司，如今其开始涉足云端信息业务，该公司后被360收购。

在互联网与产业的结合中，他认为教育和医疗领域被互联网改造的程度是最小的， 但是教育目前还走在医疗的前面。

“比如头部的某些教育公司，他们除了线下的课堂，也在布局线上的网课平台。而线上互联网教育公司也在往线下延伸。线上教育很难获取线下的场景数据，没有线下的场景数据他们就很难做好教学体系和场景体系。”

在互联网的暗黑森林里，没有谁是安全的，都有可能被颠覆。而在于光东看来，获取市场胜利的关键是，谁能把线上线下融合得更好。“今天大家说教育行业的独角兽只有一个，但是我认为，只有线上线下融合才有可能成为教育领域的独角兽。”

沸点资本领投了高思教育。其最初在北京开展线下学校，而在北京以外的市场，则以线上的模式运营。将线下运营体系和教学体系做到线上，面向B端学校和机构销售。“前期通过线上模式快速占领市场，后期再逐步提供更多的服务。”于称，“在沸点资本入股高思教育时，该公司有近600家学校和机构客户，而一年之后，这一数字接近4000家。”

于光东评价称：“高思教育开放平台的方法，其实是赋能所有的学校。有的教育机构的模式像iPhone，全程都是自己做；高思相当于Android，给其他品牌如小米、华为赋能。”

未来押注Z世代和潮生活

在互联网生态的变化中，文化先行。在沸点资本的观察中，曾经面向Z世代的小众“非主流”文化正在逐渐变为主流文化。

所谓Z世代，原来一个欧美流行词，泛指95后，即伴随互联网成长起来的一代人。根据百度MUX（Mobile User Experience Department，移动用户体验部）2015年发布的《95后生活形态研究报告》，95后人口总数约0.99亿，加之年龄更小的00后，他们的数量和消费能力不容小觑。

这种变化几乎就发生在身边。“抖音看起来应该是一个非主流小众的东西，然而它的用户数量已有数亿；嘻哈、脱口秀、街舞、二次元，原本只有年轻人喜欢的东西，现在变成了大众综艺，《中国好声音》、《我是歌手》这些传统节目反而越来越没人关注了。”即使于光东本人，也在Z世代的文化中毒颇深，受《这，就是街舞》影响，前段日子他还报班学习popping（震感舞）。

比如沸点的官方运动——拳击，过去团队每周去拳击馆，老师随叫随到，而如今他们常去的那家拳击馆已人满为患，想约老师时间都困难。

于光东判断，智能互联网与文化，两样东西将推动我们进入潮生活的时代。

在他眼中，潮生活的商业业态中将普遍具备两个属性：

第一、定制化文化。越来越多的人群开始簇堆，形成一个又一个社群。比如，原来面向大众的健身房已经难受欢迎，取而代之的是垂直化的拳馆、街舞馆、游泳馆。这些垂直化个性化的商家，为用户贴上强烈个性标签，反向为其提供更加个性化的商品、服务，“勾引”用户买单。

第二，C2B模式盛行。商家把用户的数据打通，掌握用户的需求，再根据个性化的需求整合供应链，整个供应链效率会提升。比如在房产家居行业，传统家居市场类似超市，需要大家去选购，但是通过整合供应链的方式，产生了在线定制家具。

在潮生活版块，沸点资本已经开始布局。如他们投资的大件会，模式类似大件家具界的拼多多，根据用户需求，到厂商直接定制生产； C2B模式的团车网亦如此。

此外，沸点还投资了二次元直播平台KilaKila。这款App是国内专注二次元、主打年轻用户的娱乐互动内容社区软件，它推出互动语音直播、短视频配音、对话小说等功能，满足当下年轻用户个性化、碎片化的文娱需求。

在5月22日的沸点年会上，沸点资本还专门邀请了二次元虚拟偶像“留歌”作为年会主持人亮相。

于光东表示，未来三年，沸点资本将重点在潮生活范畴内布局，衣食住行、健康领域依然存在着大量机会。而在更为长远的角度，沸点资本提出了一个新的投资方向：ABCD5，即AI、Blockchain、Cloud、Data、5G。

回顾过往，沸点资本似乎有些与风口绝缘。于光东认为，“风口并不是追出来的，大家说AI是一个风口，可是AI有多少成功的公司呢？风口项目和普通行业的最终成功率其实是一样的，还是2%。我并不相信一个行业因为在风口上，里面公司会百分之百成功。”

于光东坦言，像他们三个，已经完全没有财务上的压力，现在做投资是想踏踏实实地跟着企业一起成长，慢慢让这些企业成为独角兽。而作为项目的陪跑者，他的第二职业——话剧演员，从某种程度而来，赋予了他更多的感受力。

出演话剧十年，站在舞台上，于光东扮演过上百个角色，他要把自己当成角色，感受对手的呼吸、对手的动作；切换为投资人，他认为自己最敏锐的是触觉，能感受创业者的难，感受他们的痛苦。

/The End/

编辑   薛  婷     校对  付文学

【铅笔道投资人专访】，是铅笔道发起的一档采访一线投资机构合伙人的栏目，通过与一线大咖的深度交流，将他们最新的关注方向、投资策略、行业见解传达给创业者。

如果您符合以下条件：1、国内排名前100名的投资机构的创始合伙人或者管理合伙人（每个机构限一人，合伙人级别以上）；2、有3~5个代表性的投资案例；3、在某一领域有多年研究和见解。来联系我吧，邮箱（xueting@pencilnews.cn）、微信（shoujiyezi5415）。

如需转载文章请联系铅笔道微信客服号：铅笔道大芯芯（微信id：qianbidao2017）获取授权资质，否则我们将依法追究相关责任。