突发！200亿超级独角兽诞生：闪电IPO，打破纪录

非常意外，大模型行业要出IPO公司了。

4月14日，智谱AI已启动上市辅导备案，冲刺科创板IPO，最新估值已超过200亿元。

智谱AI映入大众视角，是在大模型爆火之后（2022年10月）。这么一个年轻的行业，经历不到3年的高速成长，即冲刺IPO，实在令人难以置信。

眼下的IPO背景，也比较特殊。国内大模型行业，才被Deepseek震荡搅局。业内人士告诉铅笔道，Deepseek的问世，对此前的“大模型六小龙”产生了毁灭级影响，不论是对流量，还是对订单方向。

图注：大模型六小龙业务现状

IPO一启动，这家由清华系技术团队孵化的企业，在上市节奏上，显然成为了佼佼者。但在市场份额表现上，智谱并未登顶，在全国的排名大约在前五。

比如在AI大模型解决方案市场，据IDC发布数据，智谱以8.8%份额排名第四，次于百度、商汤、科大讯飞。当然，今年1月Deepseek火爆后，这些份额和排名都会被相应地稀释。

那么，智谱AI的IPO，会带动大模型企业的上市潮吗？

01

智谱AI创始人张鹏的创业故事，始于清华科技园的地下室。2019年，领团队在狭小的办公空间起步，初期融资仅500万元。

彼时，国内NLP（自然语言处理）市场被规则引擎主导，企业客服系统依赖人工标注，准确率不足60%。

张鹏曾在微软亚洲研究院主导多模态AI研究，深谙技术“卡脖子”之痛。

他与清华教授唐杰等人组建团队，计划从底层架构突破“国产替代”天花板。团队通过知识蒸馏技术将千亿参数模型压缩至10亿参数，在政务问答场景实现98%的意图识别率。

2020年发布的GLM-130B成为全球唯二开源的双语千亿模型。

3年后的3月份，智谱发布千亿基座的对话模型 ChatGLM 及其单卡开源版本 ChatGLM - 6B，全球下载量超过800万；8月，AI生成式助手“智谱清言”正式上线。

目前，智谱AI的产品矩阵覆盖企业级AI助手“智谱清言”、智能编程工具CodeGeeX及行业解决方案，服务金融、医疗、教育等领域的5万家企业客户。

自2019年成立至今，智谱共完成约15轮募资，相关投资方包括中科创星、达晨财智、启明创投、蚂蚁集团、红杉中国、阿里巴巴、腾讯投资、中关村科学城、北京市人工智能产业投资基金等机构。

今年3月，公司接连拿下18亿元融资。其中，3 月初完成一笔金额超 10 亿元人民币的战略融资，投资方有杭州城投产业基金、上城资本等；3 月 13 日，珠海华发集团战略投资智谱华章 5 亿元人民币。

从目前的结果看，今年智谱的数轮融资，都可能与其IPO故事有关。

02

前文已经提到，大模型是一个整体较年轻的行业，满打满算也就10年（OpenAI2015年成立），火爆不到3年。

2010-2016年间，随着深度学习的崛起，神经网络开始展现潜力，但语义理解仍需要大量人工标注。这一时期，中国的科大讯飞等企业在语音识别领域取得突破，而OpenAI的成立（2015年）标志着大模型研究的萌芽。

2023年，行业进入“千模大战”，中国备案模型数量增至200余个。OpenAI通过ChatGPT（2022年）和GPT-4（2023年）持续领跑，而中国企业如智谱AI、百度等选择差异化路径——或全栈自研，或深耕垂直场景。

当前的技术焦点已从参数竞赛转向新的战场，如多模态融合（如DALL·E）、能耗优化和行业定制化。DeepSeek-R1（2025年）就是一个绝佳的案例，以开源和成本效益挑战传统范式。

03

智谱AI的IPO，不禁引发一个新的命题：大模型公司的收入，是否已经配得上其估值？这种收入，是否具备可持续性？

对于智谱的营收，没有确切数字，但综合公开资料，应该在数亿级别。据非官方确认消息，在一份向投资机构展示的商业化文件中，数据显示为：智谱2023年大模型收入约3.5亿元。

图注：智谱目前的收入分布

据了解，智谱最主要的收来自于B端（MaaS平台API）。据《智能涌现》报道，2024年，智谱API年收入同比增长超30倍，拥有70万企业和开发者用户。

此外，C端的会员收入也增长明显，2024年收入接近千万元（官方预测）。总体而言，与B端业务有一定距离。

这两个盈利模式，也是其他大模型企业的典型收入。

从竞争看，随着时间的拉长，智谱面临的竞争激烈程度是增大的，尤其是Deepseek面世后——这意味着，智谱越早IPO，对其越有利。

DeepSeek对智谱AI商业化的冲击是巨大的，直接动摇了其核心商业逻辑。

这种冲击首先体现在B端市场的分流效应上。

DeepSeek通过开源R1模型和极低API定价（如R1模型调用成本仅为市面产品的1/30），已经、正在、将会蚕食智谱的客户群。一些原本依赖智谱MaaS平台的企业，可能转向DeepSeek私有化部署，或直接调用DeepSeek API。

图注：全国宣布部署DeepSeek的部分企业

这些事实迅速在发生。2025年年初以来，全国已有超过200家企业完成本地化部署，覆盖政府机构、央企、国企、金融机构、医疗机构及科技企业等多个领域。

因此，一个大胆的猜测：这是否是智谱急于IPO的原因之一。

04

大模型的激烈程度，将在未来3年彻底发生。

艾瑞咨询数据显示，2023年中国NLP市场规模约500亿元，年增速30%，预计2025年突破千亿。

竞争格局上，虽然全球尚未形成绝对头部，市场也未被垄断，但竞争激烈程度，已经上升到国与国的PK维度。

国际上有 OpenAI、谷歌等科技巨头，国内除智谱外，还有科大讯飞、字节跳动、百度等企业参与竞争。

具体而言，智谱的竞争对手，国际上有OpenAI的GPT系列模型，国内有Deepseek、字节跳动的云雀模型、百度的文心一言。

竞争者中，此前提到的“大模型六小龙”，主要指的是“成长期新势力”（不包含巨头）。而走到今天，这些新势力里，部分企业已经转型走细分路线，比如零一万物退出综合大模型竞争，而百川智能则转向垂直大模型。

当然，智谱的IPO对行业是件好事。

如若能成功，也打脸了此前投资人对该行业的唱衰。它证明了大模型企业有快速上市可能性，值得一级市场布局，已经被二级市场接纳。

大模型也在被更多应用场景接受。如医疗领域的精准诊断辅助、金融领域的风险预测与智能投顾等。随着模型性能提升，智能硬件、物联网设备等也将与其深度融合，创造出更多智能应用场景。