陆金所宣布退出网贷，濒死的P2P将在何处重生？

作者 | 黄大智 苏宁金融研究院研究员

P2P一哥陆金所要退出网贷市场了！

“陆金所计划停止网贷业务，将进行转型。”7月18日傍晚的这则突发消息，无异于在P2P行业扔了一枚“原子弹”。

P2P，这个曾经扛起国内互联网金融大旗的行业，或将成为历史名词。

雷声阵阵的7月

除了“陆金所退出网贷领域”的消息，7月份网贷行业的震动已经不止一起。

7月4日，网贷头部平台、成交量1600多亿的网信被曝将“良性退出”，随后老牌网贷平台拍拍贷被造谣“停止运营”，虽然及时辟谣，但接连不断的真假消息，震动了整个行业。

随后几天，互联网金融整治领导小组和网贷整治领导小组联合召开了“网络借贷风险专项整治工作座谈会”，基本定调了2019年下半年甚至2020年的监管方向——“平台转型”“平台退出”“监管试点”成为核心要点，备案或将再次搁置。

毫无疑问，对于大多数的网贷平台而言，在国内的发展空间已经十分有限。部分转型艰难、备案无望的平台，将目光转向了国外，地域相邻、与国内有诸多相似之处的东南亚，成为出海首选之地。

为什么是东南亚？

对于国内想要出海的贷款类金融科技企业来讲，东南亚绝不仅仅是唯一的方向，相比较而言，欧美具有更完善的监管体系和更优质的消费者，非洲具有更广阔的市场、更多的用户。但是，东南亚确实是最适合贷款类金融科技企业出海的区域。

东南亚具体划分为11个国家，分别为缅甸、老挝、泰国、越南、柬埔寨、马来西亚、新加坡、印度尼西亚、菲律宾、文莱、东帝汶。

从地缘因素看，东南亚各国与我国距离相近，部分国家与我国沿海地区隔海相望。一般情况下，从北京到东南亚地区的交通成本，与北京到深圳的交通成本相似，甚至到东南亚成本更低。从这方面讲，给出海企业带来的成本压力较小。

同时，中国与东南亚一衣带水，历史和文化的交流源远流长。从明中期开始，郑和的船队便开始逐步与部分国家有了深入接触，华人开始在东南亚立足生根，在与当地人的逐步融合中，为当地民族的独、经济的发展做出了巨大贡献。例如，菲律宾的“国父”何塞·黎刹的祖籍，就在我国东南沿海地区。

从人口因素看，东南亚11国的总人口约为6.5亿，0-35岁人口占比约为60%，0-40岁的人口更是多达4.2亿，占比近65%，年轻化的人口结构赋予了东南亚巨大的经济增长动能。但同时，金融基础建设薄弱，对于普惠金融的需求极度旺盛，互联网经济的快速发展，孕育出了一个潜力巨大的市场。消失在国内的“互联网人口红利”将于东南亚再现。

从政治经济因素看，“一带一路”战略的提出，使东南亚成为出海的战略选择地，无论是国企、互联网巨头、中小企业还是新兴金融科技公司，都将目光移向了东南亚。值得注意的是，东南亚的经济发展快速，已成为世界经济发展新的增长点，平均GDP增速高达5.2%，越南、柬埔寨更是超过7%。与网络借贷相关的互联网经济更是发展迅速（见图1），其中印尼表现尤为亮眼，预计到2025年，互联网经济将增长至1000亿美元，占整个东南亚地区的40%。

得益于互联网经济的发展，与其紧密相关的金融科技也在逐渐兴起（见图2），网络借贷作为金融科技投资中最重要的组成部分，迎来了迅速发展。

从以上诸多因素可以看出，在地理环境、人口、政治、经济等各个方面，东南亚都是网络借贷出海的不二选择，这种相对良好的投资环境和客观条件，对于想要谋求生存发展的国内P2P企业，具有巨大的吸引力。

东南亚各国P2P发展概览

虽然在宏观条件上东南亚十分契合出海的借贷类金融科技企业，但是金融涉及一国根本，金融科技公司依靠技术践行普惠金融理念时，涉及到海量的用户，稍有不慎就有可能引发风险，而各国在监管上的理念也不尽相同。本文通过对几个东南亚国家的具体分析，帮助大家了解当地的借贷企业和监管态度。

新加坡是东南亚最发达的国家，是除了“纽伦港”之外的第四大金融中心，监管的环境也较为宽松。新加坡金融管理局（MAS）行使金融监管职能，为了推动金融科技的发展，成立了下属机构Fintech &Innovation Group以支持金融科技的发展，并实施了“监管沙盒”，有效解决了部分业务在创业过程中带来的风险问题。

在网络借贷领域，新加坡主要有两大P2P平台：一家是Funding Societies，这是新加坡最大的P2P平台，也是东南亚最大的P2P平台，主要为中小企业提供服务；另一家是Seeding，既服务企业，又服务个人。

越南是东南亚经济增速最快的几个国家之一，得益于对外开放的政策，其互联网经济也迎来快速发展，被称为“20年前的中国”。越南国家银行（SBV）和金融科技指导委员会对金融科技类企业负有监管职责。不过，越南的网络借贷行业发展较晚，2018年下半年才开始受到关注，但已有较多平台应用了金融科技技术，如大数据风控、人工智能授信等。今年3月，越南宣布将试点P2P网络借贷。目前较成熟的P2P平台有Vaymuon、Mofin、Tima等。

印度尼西亚是东南亚最大的经济体，经济发展速度较快，但金融服务的可获得性和覆盖率不足，提供借贷的金融机构覆盖率不足20%，信用卡用户也仅占人口的3%，传统金融机构无法满足当地居民的金融需求，P2P网络借贷由此获得了快速发展。

目前印度尼西亚的监管主体有印尼央行（BI）和印度尼西亚金融服务管理局（OJK，成立于2012年6月）。根据监管要求，开展P2P业务需要申请P2P借贷牌照，期限1年。监管对于P2P的支持，以及日益高涨的民众需求，使P2P在印尼得到了良好快速的发展，而该国也是国内众多贷款类企业出海的最佳选择之一。根据OJK数据，截止2019年4月，印尼已有106家P2P机构获得营业许可（正常经营1年后才可获牌），但尚无中资企业拿到牌照。

菲律宾是东南亚第二大人口大国，主要的新兴市场之一。在人口结构上，15-34岁人口占比70%，互联网渗透率超过70%，然而信用卡渗透率仅有2%，信贷类金融科技公司发展潜力极大。

整体来看，菲律宾监管体系比较健全，监管十分关注金融科技的发展，并形成了知名的自律协会Fintech Alliance和Fintech PH。这两个协会作为行业和监管交流的重要窗口，对行业的发展起到了十分重要的作用。

在菲律宾做网贷业务，需要取得菲律宾证券交易委员会（SEC）颁发的网络借贷经营牌照。目前该行业仍然处于发展初期，较为知名的企业有Loansolutions、Acudden等机构。

马来西亚，需要马来西亚证券委员会（SEC）颁发“P2P借贷”牌照才能经营网络借贷业务，但是P2P平台只能面向企业客户，而不能面向个人提供贷款。SEC在2016年颁布了第一部针对P2P借贷的监管指引，认可P2P金融模式。

与其他国家存在显著差异的是，马来西亚将投资标的分为“投资项目”与“伊斯兰投资项目”，并存两套法律体系：世俗法系和伊斯兰教法系，这两类投资项目分别遵偱两套法律的原则，受到两套法律的背书。

从以上东南亚各国网络借贷业务的梳理可以看出，东南亚各国在政治、人口、经济等各方面有极大的差距，既有接近于发达国家水平的新加坡，也有处于发展中国家水平的越南、菲律宾，甚至有最不发达国家水平的柬埔寨和立国不久的东帝汶。现代金融服务水平更是参差不齐，但也正因为如此，其互联网经济的快速发展速度和巨大发展潜力，为网络借贷业务奠定了坚实的发展基础。

从国内互联网巨头在东南亚的出海情况看，蚂蚁、腾讯、百度、平安等企业都在东南亚一一布局落子，跟随着巨头出海的金融科技类企业也越来越多。网络借贷作为其中的一员，也开始在东南亚开花结果。

当然，伴随着发展机遇，各出海机构也面临着国情、外部环境、竞争对手、法律体系等各个方面的挑战。

出海东南亚的八点忠告

金融科技作为一个新兴的行业，发展可以说是日新月异，P2P业务更是如此。以印尼的P2P业务为例，2018年OJK新政频频，P2P平台不断下线、整改、重组，2019年更是出台“持牌经营”制度。

因此，出海的机构需要因地制宜，选择合适的发展方向和发展战略。

第一，产品设计本土化，差异化。东南亚各国不同的情况使得单一一种产品根本无法适合不同国家。国家制度、语言、宗教信仰等方面的不同，可能会导致截然相反的产品设计理念。

以某零售业的出海企业为例，当时他们认为雨伞在越南会很好卖（当地经常下雨），于是配足了雨伞，结果滞销。因为本地人都骑摩托车，大多用雨衣。后来该企业的运营团队针对越南市场，特别开发了摩托车相关产业链的袖套和口罩，一举成为爆款。

第二，人才可能比产品、市场更重要。与欧美日韩等国家不同，能同时说好汉语和东南亚国家当地语言、并深入了解当地市场的人才，十分稀缺。多数企业倾向于招聘曾留学中国的当地人，但是即便如此，高级的国际型人才仍旧十分稀缺。

第三，单独出海并非良策，结伴出游或许更为适合。东南亚广袤而复杂多样的市场绝非几个机构能够占据，国内机构出海可多考虑合作而非竞争。

第四，合法合规是生命线。它不仅仅关乎某一机构，更关系到整个行业和所有出海机构的群体利益。有的时候，一个机构带来的坏影响会因为民族情绪的传染，扩散到对于整个群体的怀疑。所以不去赚黑钱、快钱，保持自律，应该是所有出海机构共同坚守的底线。

第五，积极加入当地协会等自律组织，促进和中国的合作交流。国际间的交流合作不仅能促进两国在行业层面的交流，也能增加监管对自身的好感度，提升品牌形象。

第六，摒弃“降维打击”的思维，充分了解当地的政策和市场。相比东南亚国家，我国在金融科技的整体发展水平上要领先很多，部分机构认为借助过往经验，出海东南亚将是“降维打击”，其结果很可能是黯然退场（或许可以参考Apple Pay进入中国市场的过程）。

第七，向“前辈”寻求经验能避免不必要的踩雷。与有过经验的公司交流将大大减少犯错成本，毕竟过往的雷都是他们一步步趟出来的。

第八，当事不可为时，及时退出，更广袤的非洲市场也许在等着你。

最后，珍惜这样一个新生市场和机会，毕竟适合P2P出海的市场已然不多，将国内的经验照搬过去，也许得到的会是P2P在中国的结局。